O mércores, a Fed anunciou a súa última resolución de tipos de interese, anunciando unha suba de tipos de 50 puntos básicos, e comezará a reducir o seu balance en xuño.

Para a política de endurecemento tan forte da Fed, a resposta do mercado parece ser moi optimista, coa sensación de que o mercado ten en conta as malas noticias.

O S&P 500 alcanzou a maior ganancia porcentual nun só día en case un ano, e o bono estadounidense a 10 anos tamén retrocedeu tras alcanzar o 3%, unha vez baixou ata o 2,91%.

Segundo o sentido común, a Fed anunciou unha suba de tipos, que era un endurecemento monetario, o mercado de accións tería un certo descenso, e é lóxico que os bonos estadounidenses tamén suban en resposta.Porén, por que hai unha reacción contraria á expectativa?

Isto débese a que o mercado foi totalmente cotizado nas accións da Fed (Price-in) e tivo unha resposta anticipada.Todo grazas á xestión das expectativas da Fed: celebran reunións mensuais de tipos de interese antes da suba dos tipos.Antes da reunión, comunícanse repetidamente e con frecuencia co mercado para transmitir as expectativas económicas, levando ao mercado a aceptar os cambios na política monetaria.

De feito, xa a finais do ano pasado, despois de que o presidente da Fed Powell fose nomeado de novo, cambiou o seu estilo pomba anterior e volveuse agresivo.

Baixo a "xestión de expectativas" da Fed, as expectativas do mercado cambiaron de se habería unha contracción a se habería unha suba das taxas e aumentaron de 25 puntos básicos a 50 puntos básicos.Baixo a influencia do frecuente falconismo, o aumento do odio finalmente evolucionou ata os 75 puntos básicos.Por fin, os "partidos pombais" da Fed elevaron as taxas en 50 puntos básicos.

En comparación cos 25 puntos básicos anteriores, os 50 puntos básicos máis o próximo plan de encoller a táboa son sen dúbida moi agresivos.Finalmente, o resultado quedou "dentro das expectativas" porque a Fed tiña unha expectativa de 75 puntos básicos.

Ademais, o discurso de Powell tamén descartou a posibilidade de máis subas dos tipos de interese, o que impulsará unha mellora significativa no sentimento do mercado e aliviou as preocupacións sobre un endurecemento excesivo.

A través dun lanzamento precoz tan continuo de "sinais de hawkish", a Reserva Federal leva a cabo unha xestión de expectativas, que non só acelera o ciclo de endurecemento, senón que tamén calma o mercado, polo que finalmente aparecería o efecto do "aterraxe de botas", polo que sería pasar o período de transición política de forma intelixente e constante.

Entendendo a arte da xestión das expectativas da Fed, non temos que entrar en pánico demasiado cando a suba das taxas cae.Hai que saber que as cousas máis ameazantes non sucederán antes de que a taxa caia desde o punto máis alto.É posible que o mercado xa dixera as "expectativas" e mesmo cobrou o impacto da suba das taxas antes de tempo.

Non importa o perfectas que sexan as expectativas, non pode ocultar o feito de que a Fed segue no camiño dunha política de endurecemento monetario radical;é dicir, tanto se soben os tipos de tesouraría como os das hipotecas, é difícil ver un punto de inflexión a curto prazo.

Unha mensaxe clave é que os datos de inflación de abril publicaranse a próxima semana;se os datos de inflación retroceden, a Fed pode frear o ritmo das subas dos tipos de interese.

Nos próximos meses, a Fed probablemente repetirá as mesmas tácticas, permitindo que o mercado dixera con antelación a través da xestión das expectativas.Temos que bloquear canto antes os tipos de interese máis baixos actuais;como di un vello refrán, un paxaro na man vale dous paxaros na matogueira.

O anterior pódese resumir cunha frase na industria comercial: Compra o rumor, vende a noticia.