Fonte da imaxe: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Dado que o mercado xa asumira en xeral antes da reunión que a Reserva Federal tamén subiría os tipos en 75 puntos básicos este mes, o foco principal do mercado centrouse no diagrama de puntos e nas perspectivas económicas publicadas despois da reunión.

O diagrama de puntos, unha representación visual das expectativas de tipos de xuro de todos os responsables da política monetaria da Reserva Federal para os próximos anos, preséntase nun gráfico; a coordenada horizontal deste gráfico é o ano, a coordenada vertical é o tipo de xuro e cada punto do gráfico representa a expectativa dun responsable da política monetaria.

Fonte da imaxe: Reserva Federal

Como se mostra no gráfico, a gran maioría (17) dos 19 responsables da política monetaria da Reserva Federal cren que os tipos de xuro estarán entre o 4,00 % e o 4,5 % despois de dúas subidas de tipos este ano.

Polo tanto, actualmente hai dous escenarios para as dúas subidas de tipos restantes antes de que remate o ano.

Suba dos tipos de 100 puntos básicos a finais de ano, dúas subas de 50 puntos básicos cada unha (8 responsables políticos están a favor).

Quedan dúas reunións para subir os tipos en 125 puntos básicos, 75 puntos básicos en novembro e 50 puntos básicos en decembro (9 responsables políticos están a favor).

Observando de novo as subidas de tipos de interese previstas para 2023, a gran maioría dos votos repártense equitativamente entre o 4,25 % e o 5 %.

Isto significa que a expectativa media do tipo de xuro para o ano que vén é do 4,5 % ao 4,75 %. Se os tipos de xuro se elevan ao 4,25 % nas dúas reunións restantes deste ano, iso significa que só haberá unha suba de 25 puntos básicos o ano que vén.

Entón, segundo as expectativas deste diagrama de puntos, non haberá moito espazo para que a Reserva Federal suba os tipos o ano que vén.

E en canto ás expectativas dos tipos de xuro para 2024, é evidente que as opinións dos responsables políticos están moi afastadas e non teñen moita relevancia para o presente.

O que si é certo, non obstante, é que o ciclo de endurecemento da Reserva Federal continuará, con subidas de tipos máis fortes.

 

Canto máis duro sexas agora, máis curto será o crunch

 

Wall Street cre que o obxectivo da Reserva Federal é crear un ciclo de axuste "máis duro e curto" que finalmente freará o crecemento económico a cambio dun arrefriamento da inflación.

As perspectivas da Reserva Federal para o futuro da economía, anunciadas nesta reunión, apoian esta interpretación.

Nas súas perspectivas económicas, a Reserva Federal revisou á baixa a súa previsión para o PIB real en 2022 desde o 1,7 % de xuño ata o 0,2 %, e tamén revisou á alza a súa previsión para a taxa de desemprego anual.

Fonte da imaxe: Reserva Federal

Isto demostra que a Reserva Federal comezou a preocuparse de que a economía poida estar a entrar nun ciclo de recesión, xa que as previsións económicas e de emprego son cada vez máis pesimistas.

Ao mesmo tempo, Powell tamén dixo sen rodeos na rolda de prensa posterior á reunión: "A medida que avanzan as subidas agresivas dos tipos de interese, é probable que diminúan as posibilidades dunha aterraxe suave".

A Reserva Federal tamén recoñece que é moi probable que novas subidas agresivas dos tipos de interese provoquen unha recesión e sangue nos mercados.

Deste xeito, porén, a Reserva Federal pode completar a tarefa de «loitar contra a inflación» antes de tempo e o ciclo de subidas de tipos rematará.

En xeral, é probable que o ciclo actual de subidas de tipos sexa unha acción "dura e rápida".

 

A suba dos tipos de xuro podería completarse antes do previsto

Desde este ano, a suba acumulada de tipos por parte da Reserva Federal alcanzou os 300 puntos básicos, e o resultado, xunto co gráfico de puntos, é que o proceso de suba de tipos continuará durante algún tempo e que a postura política a curto prazo non cambiará.

Isto desbotou por completo os pensamentos do mercado de que a Reserva Federal se movería rapidamente cara a unha relaxación e, a partir de agora, a rendibilidade dos bonos estadounidenses a dez anos disparouse ata o máximo e está a piques de alcanzar o 3,7 %.

Pero, por outra banda, espérase que a Reserva Federal, na súa previsión económica polas preocupacións sobre a recesión, así como no gráfico de puntos para o ritmo de aumento dos tipos de xuro do próximo ano, se desacelere, o que significa que o proceso de aumento dos tipos de xuro, aínda que está en marcha, xa apareceu o amencer.

Ademais, existe un efecto de atraso na política de subida de tipos da Reserva Federal, que aínda non foi totalmente dixerida pola economía, e aínda que as próximas subidas de tipos serán máis imprudentes, a boa noticia é que poden completarse antes.

 

Para o mercado hipotecario, non hai dúbida de que os tipos de xuro seguirán sendo altos a curto prazo, pero quizais a situación cambie o ano que vén.