A verdade sobre o mercado laboral, que aínda está candente despois de cinco subas de intereses
14/10/2022
Os datos das nóminas non agrícolas superaron de novo as expectativas
O venres publicouse o informe de nóminas non agrícolas de setembro e foi un informe de emprego "forte" por calquera medida.
As nóminas non agrícolas aumentaron en 263.000 en setembro, por riba das expectativas do mercado de 255.000 e a taxa de desemprego caeu inesperadamente ata o 3,5%, o nivel máis baixo en 50 anos, e por debaixo das expectativas do mercado do 3,7%.
Tras a publicación deste informe, as accións estadounidenses caeron drasticamente e o rendemento dos bonos estadounidenses a 10 anos mesmo chegou a un novo máximo, superando o 3,9% nun momento dado.
Os bos datos económicos convertéronse unha vez máis en malas noticias para o mercado: a Fed tiña a intención de reducir a demanda de traballo, o que arrefriaría o crecemento dos salarios e, en última instancia, baixaría a inflación.
Non obstante, este informe mostra que a suba das taxas da Fed foi aparentemente "ineficaz" e non arrefriou o mercado laboral, o que tamén reforzou a expectativa da Fed doutra suba de tipos de 75 puntos básicos en novembro.
En só uns meses, de marzo a setembro, a Fed subiu os tipos de interese nun total de 300 pb, pero o mercado laboral tardou en arrefriarse.
Por que o mercado laboral segue sendo forte despois de cinco subas consecutivas de taxas?A principal razón é o atraso nos datos.
A verdade sobre os números "fortes".
Hai dúas razóns para os datos de emprego tan fortes.
Unha delas é que as persoas que non están dispostas a traballar non están incluídas no cálculo da taxa de paro: segundo o Departamento de Traballo, case 2 millóns de persoas non puideron traballar en setembro debido á pandemia; esta poboación non está incluída nas estatísticas de emprego. .
En segundo lugar, o dobre reconto: adoita haber dúas formas de estatísticas sobre o número de persoas activas, as enquisas de fogares e as enquisas de establecemento.
A enquisa de fogares baséase no número de persoas, se unha familia ten dúas persoas traballando, hai dúas persoas ocupadas;a enquisa de establecementos, pola contra, baséase nos postos de traballo, se unha persoa traballa en dúas empresas ao mesmo tempo, hai dúas persoas ocupadas.
A conclusión é que os datos de nóminas non agrícolas citan os datos da enquisa de establecementos e, durante os últimos seis meses, o crecemento do emprego na enquisa de establecementos superou con moito á enquisa de fogares.
Isto significa que nos últimos seis meses aumentou o número de persoas que traballan en máis dun posto de traballo á vez, e algúns dos empregados son "dobre contados".
Polo anterior, está claro que o mercado laboral detrás dos datos de nóminas non agrícolas pode non estar tan quente como parece.
Ademais, o crecemento das nóminas non agrícolas en setembro foi o menor aumento desde abril do 21, e o pequeno cambio nestes datos pode ser aínda máis notable a medida que o crecemento do emprego segue a diminuír.
O mercado laboral mostrou signos de debilidade, pero os indicadores clave tradicionais non reflicten estes fenómenos de forma oportuna debido a un importante desfase nas estatísticas de recollida de datos.
Tamén podemos botar unha ollada aos datos históricos.Como podes ver no seguinte gráfico, os datos de nóminas non agrícolas teñen unha reacción "sensible" á suba das taxas da Fed.
Fonte de datos: Bloomberg
Históricamente, varias subas de taxas foron capaces de atenuar a tendencia á alza das novas nóminas non agrícolas, pero a reversión da tendencia case sempre foi escalonada a partir do ciclo de suba de taxas.
Isto suxire que os datos de emprego tamén reaccionan cun atraso ás subas dos tipos da Fed.
Como os datos das nóminas non agrícolas guiarán as subas das taxas
Aumentar as taxas con demasiada rapidez podería ter un impacto negativo na economía, e a Fed é ben consciente diso, pero Powell cita a taxa de desemprego extremadamente baixa en cada sesión informativa como a evidencia máis importante de que a economía non está en risco de recesión.
Como mencionamos anteriormente, a suba das taxas da Fed tivo un efecto atrasado e aínda non foi totalmente absorbida pola economía.
Non obstante, a desaceleración do crecemento do emprego tamén será gradual, sendo o mercado laboral seguindo o paulatino arrefriamento da economía, que levará a unha posterior moderación da inflación.
Neste punto, é probable que a Fed tamén desacelere ou mesmo suspenda o ritmo das subas dos tipos de interese.
Non obstante, a Fed segue prestando a maior atención ao informe de nóminas non agrícolas e á taxa básica do PCE, e a tendencia das nóminas non agrícolas de setembro segue proporcionando a base para unha suba de taxas de 75 pb en novembro.
Os tipos de interese inevitablemente volverán subir, e os compradores de vivendas que necesiten un préstamo deberían comezar cedo para evitar perder un momento oportuno para conseguir taxas máis baixas.
Declaración: este artigo foi editado por AAA LENDINGS;algunhas das imaxes foron tomadas de Internet, a posición do sitio non está representada e non se pode reproducir sen permiso.Hai riscos no mercado e o investimento debe ser cauteloso.Este artigo non constitúe asesoramento persoal de investimento, nin ten en conta os obxectivos de investimento específicos, a situación financeira ou as necesidades dos usuarios individuais.Os usuarios deben considerar se as opinións, opinións ou conclusións aquí contidas son adecuadas á súa situación particular.Investir en consecuencia baixo o seu propio risco.
Hora de publicación: 15-Oct-2022