Por que Fixo a Fed Rcomeu Cut May Not Be Far Axeito
07/06/2022
O prototipo Big Short: a Fed invertirá o deflación !
Cando os consumidores se deleitan coas promocións estacionais "sen precedentes", pouco saben que os comerciantes estadounidenses están a enfrontarse á peor "crise de inventario" desde que estoupou a burbulla de Internet.
O luns, Michael Burry, o protagonista da película "The Big Short", que era famoso por predecir a crise económica de 2008, dixo que o "Efecto Bullwhip" no sector minorista levaría a unha reversión da suba dos tipos de interese da Fed.
Entón, que é o efecto Bullwhip?Refírese á amplificación e variación da demanda na cadea de subministración.
Na cadea de subministración, os pequenos cambios na demanda aumentaranse paso a paso desde os comerciantes polo miúdo ata os fabricantes e provedores, e non se pode lograr un intercambio de información eficaz entre eles.Esta distorsión e amplificación da información parecen graficamente un látigo, polo que recibe o nome de "Efecto látigo".
Hai un ano, a cadea de subministración mundial estaba en convulsión.Nese momento, os problemas de carencias de subministración causados pola pandemia eran graves.Os comerciantes polo miúdo e maioristas foron apresurados a comprar bens para repoñer as súas existencias por temor a que se esgotasen, o que tamén provocou a "resonancia" nos fabricantes primarios, elevando así os prezos e ampliando a produción simultaneamente.
Non obstante, a medida que a demanda se arrefriou paulatinamente, os inventarios dos minoristas aumentaron, e mesmo se apresuraron a eliminar o exceso de existencias, o que provocou unha rápida caída dos prezos de moitos produtos principais.
A medida que as cousas avanzaban, o impacto penetrou gradualmente no nivel de inflación subxacente.
Segundo Michael Burry, o exceso de oferta anterior no sector de venda polo miúdo leva ao "Efecto Bullwhip".Non obstante, coa desaceleración da demanda, o "Efecto Bullwhip" remata e provocará a deflación a finais deste ano.Isto leva á Fed a reverter o camiño de endurecemento ou mesmo a reiniciar a política de flexibilización cuantitativa.
I s t el " Despois dun primeiro estímulo axustado ” trampa difícil escapar?
O "Tras un primeiro estímulo axustado" é unha trampa típica da política que perplexou a moitos bancos centrais occidentais nos anos 70 e 80.Aínda persegue a algúns países en desenvolvemento ata hoxe.
En resumo, esta trampa pódese describir como as políticas monetarias do Banco Central que cambian repetidamente entre unha baixa inflación e un alto crecemento, e finalmente non logran equilibrar estes dous obxectivos.
É notable que historicamente, o evento de que a Reserva Federal recortase os tipos de interese inmediatamente despois dunha suba de taxas non ocorrera, e incluso pode ocorrer con máis frecuencia do que se pensa.
O gráfico anterior mostra o IPC medio dos EE. UU. ao inicio de cada un dos 13 ciclos de suba de tipos da Fed nos últimos 70 anos, así como o valor do IPC ao comezo do ciclo de recorte dos tipos de interese despois do ciclo de suba dos tipos de interese.
O gráfico mostra que a miúdo hai só un intervalo de catro meses entre a última suba dos tipos da Fed e o primeiro recorte da taxa.
Ademais, o IPC medio aínda alcanzaba o 4,4% no momento do primeiro recorte dos tipos de interese, o que suxire que as decisións da Fed sobre o tipo de xuro baséanse principalmente en mirar cara adiante e non no que está a suceder agora.
Ademais, hai moitos períodos na historia nos que a Fed reinicia os recortes dos tipos de interese aínda que a inflación segue sendo elevada.
Aínda que a historia non se repite, sempre ten semellanzas.Moitos analistas tamén dixeron que era moi probable que a Fed volva caer no seu patrón histórico de "aumentar as taxas antes de reducilas".
Pode haber unha "parada" na taxa marcha este ano
O xoves, o Departamento de Comercio anunciou que o crecemento básico do índice de prezos do PCE (gasto de consumo persoal) reduciuse ata o 4,7% en maio.
A imaxe de arriba é o indicador de inflación preferido da Fed.A desaceleración do índice de prezos do PCE significa que a inflación, ademais dos alimentos e a enerxía, xa non é "alta" e hai evidencias de que a inflación está en pico.
Co rendemento a 10 anos caendo do 2,973% ao 2,889%, non parece fácil volver ao 3%.
Excepto pola aparición dun punto de inflexión inflacionista, a razón máis importante para a caída dos rendementos do Tesouro é a crecente evidencia de que a economía está en recesión.
Os mercados xa afrontaron a posibilidade dunha rápida reversión da política da Fed.
Os estrategas de investimento de Mauldin Economics pensan que a Fed podería deter a súa reunión a finais de setembro;con todo, "stop" podería significar un aumento da taxa de un cuarto de punto en lugar dun aumento de 50 ou 75 puntos básicos.
Supoñamos que a Fed considerou que a inflación subxacente mitigou e é verdadeiramente consciente de que a economía está entrando en recesión.Nese caso, poderían retomar as políticas de flexibilización cuantitativa aínda que a inflación non alcance o seu obxectivo ideal de rendemento do 2 por cento.
Noutras palabras, quizais vexamos que a Fed ralentiza o ritmo de endurecemento antes de fin de ano, mentres que unha reversión da política para comezar a reducir as taxas non está tan lonxe.
Declaración: este artigo foi editado por AAA LENDINGS;algunhas das imaxes foron tomadas de Internet, a posición do sitio non está representada e non se pode reproducir sen permiso.Hai riscos no mercado e o investimento debe ser cauteloso.Este artigo non constitúe asesoramento persoal de investimento, nin ten en conta os obxectivos de investimento específicos, a situación financeira ou as necesidades dos usuarios individuais.Os usuarios deben considerar se as opinións, opinións ou conclusións aquí contidas son adecuadas á súa situación particular.Investir en consecuencia baixo o seu propio risco.
Hora de publicación: 07-07-2022