Fonte da imaxe: CNBC

 

O rendemento do bono estadounidense a 10 anos subiu ata o 4,21% o 21 de outubro, un novo máximo desde agosto de 2007.

Os rendementos dos bonos estadounidenses foron o foco de interese nos mercados mundiais, e a forte subida deste ano tomouse como un sinal de alerta, o que provocou unha dramática volatilidade nos mercados financeiros.

Que ten o Terror do desenvolvemento deste indicador que ten o mercado en alboroto?

 

Por que debería centrarme no bono estadounidense a 10 anos?

Un bono dos Estados Unidos é un bono emitido polo goberno dos Estados Unidos, esencialmente un pagaré.

Está avalado polo goberno dos Estados Unidos e considérase un activo sen riscos no mundo e é moi apreciado.

E os rendementos que vemos nos bonos estadounidenses derívanse en realidade dos cálculos relevantes.

Por exemplo, o prezo actual do bono estadounidense a 10 anos é de 88,2969 e a taxa do cupón é do 2,75%.Isto significa que se compra este bono a ese prezo e o mantén ata o seu vencemento, os ingresos por intereses son de 2,75 dólares ao ano, con dous pagos de intereses ao ano, e se o rescata ao vencemento ao prezo do cupón, o seu rendemento anual é do 4,219 %.

Ao mesmo tempo, a débeda estadounidense a curto prazo é moi vulnerable ás influencias políticas e do mercado, mentres que a débeda estadounidense a demasiado longo prazo é demasiado incerta e ilíquida.

O bono estadounidense a dez anos é o máis activo de todos os vencementos e tamén é a base para os tipos de préstamos bancarios, incluídas as hipotecas, e os rendementos de todo tipo de activos.

Como resultado, o rendemento do bono estadounidense a 10 anos é amplamente recoñecido como a "taxa sen risco" que determina o límite inferior dos rendementos dos activos e considérase a "áncora" para o prezo dos activos.

O recente aumento acentuado dos rendementos dos bonos estadounidenses segue débese en gran parte á subida continuada dos tipos de interese da Reserva Federal.

Entón, cal é exactamente a relación entre as subas dos tipos de interese e o aumento dos rendementos dos bonos do Tesouro?

Nun ciclo de suba de tipos: os prezos dos bonos móvense de preto coa evolución da taxa de emisión.

Un aumento dos tipos de interese dos bonos novos leva a unha venda de bonos antigos, unha venda leva a un descenso dos prezos dos bonos e un descenso dos prezos leva a un aumento do rendemento ata o vencemento.

Noutras palabras, a mesma taxa de interese que antes se compraba por 99 dólares agora está a mercar por 95 dólares.Para o investidor que o compra por 95 dólares, o rendemento ata o vencemento aumenta.

 

E o mercado inmobiliario?

O salto no rendemento dos bonos estadounidenses a 10 anos fixo subir os tipos das hipotecas.

Fonte da imaxe: Freddie Mac

 

O pasado xoves, Freddie Mac informou de que o tipo de interese da hipoteca a 30 anos subiu ata o 6,94%, ameazando con romper a importante barreira do 7%.

A carga de mercar unha vivenda está no seu máximo histórico.Segundo o Banco da Reserva Federal de Atlanta, a familia media estadounidense agora ten que gastar a metade dos seus ingresos na compra de vivendas, case triplicando en dous anos.

Crédito da imaxe: Redfin

 

Ante esta pesada carga sobre a compra de vivendas, as transaccións inmobiliarias estancáronse: as vendas de vivendas caeron por oitavo mes consecutivo en setembro e a demanda de hipotecas caeu ao seu nivel máis baixo en 25 anos.

Ata que non se produza un punto de inflexión na suba das taxas hipotecarias, é difícil imaxinar a recuperación do mercado inmobiliario.

Así, podemos facer unha predición das taxas hipotecarias a partir do desenvolvemento dos rendementos do Tesouro a 10 anos.

 

Cando chegaremos ao pico?

Mirando os ciclos históricos de suba de tipos, o rendemento dos bonos estadounidenses a 10 anos superou a taxa final de aumento no pico do ciclo de suba de tipos.

O gráfico de puntos para a reunión de taxas de setembro suxire que o final do ciclo actual de suba das taxas rondará o 4,5-5%.

Non obstante, o rendemento dos bonos estadounidenses a 10 anos aínda debería ter espazo para subir.

Ademais, nos ciclos de suba dos tipos de interese dos últimos 40 anos, o rendemento dos bonos estadounidenses a 10 anos adoita alcanzar un pico aproximadamente un cuarto antes do tipo de política.

Isto significa que o rendemento dos bonos estadounidenses a 10 anos será o primeiro en caer antes de que a Fed deixe de aumentar os tipos de interese.

As taxas hipotecarias tamén reverterán a súa tendencia alcista nese momento.

 

E agora pode ser a "hora máis escura antes do amencer".