Novas da industria
Outra reviravolta! O crecemento do PIB supera as expectativas. ¿Segue habendo unha rebaixa dos tipos de interese?
O índice de prezos subxacente PCE intertrimestral anualizado para o segundo trimestre situouse no 2,9 %, superando o 2,7 % esperado, pero por debaixo do valor anterior do 3,7 %.
Tras a publicación dos datos, a rendibilidade dos bonos do Tesouro a 10 anos disparouse brevemente antes de retroceder lixeiramente, coa última rendibilidade aínda rondando o 4,2 %.
Impulsores do crecemento do PIB
En resumo, os principais contribuíntes ao crecemento do PIB do segundo trimestre foron o gasto en consumo, o inventario privadoinvestimentoe investimento fixo non residencial.
O investimento en inventario privado normalmente refírese ao stock de activos que posúen as empresas para satisfacer as necesidades de produción e vendas, incluíndo materias primas, traballos en curso e produtos acabados.
O investimento fixo non residencial adoita referirse a investimentos en activos fixos para fins non residenciais, como bens inmobles comerciais, edificios de oficinas, fábricas, etc.
Entre estes, o consumo persoal tivo o impacto máis significativo no PIB, cun crecemento do 1,57 %, un aumento notable con respecto ao 0,98 % do trimestre anterior.
A contribución do crecemento das existencias privadas tamén experimentou un aumento substancial, pasando do -0,42 % no primeiro trimestre ao 0,82 %. A contribución do goberno ao PIB aumentou de xeito similar, pasando do 0,31 % ao 0,53 %.
Os datos económicos actuais suxiren que os Estados Unidos están no bo camiño para lograr unha "aterraxe suave": un crecemento económico estable mentres a inflación se arrefría gradualmente. Esta expectativa inflúe positivamenteESTESconfianza do mercado.
É aínda probable unha rebaixa de taxas?
Malia o crecemento económico mellor do esperado, a expectativa dunha rebaixa dos tipos de interese non se inverteu. Segundo os datos de CME Group, unha rebaixa en setembro é case segura, cunha probabilidade do 100 %. A probabilidade de polo menos tres rebaixas este ano tamén chegou a case o 60 %.
Cabe destacar que a reunión de política da Reserva Federal do 30 de xullo terá un impacto significativo no mercado e, segundo os últimos datos, existe unha probabilidade do 6,7 % de que a Reserva Federal anuncie unha rebaixa dos tipos de interese na reunión de xullo.
Curiosamente, o expresidente da Reserva Federal de Nova York, William Dudley, cambiou recentemente a súa postura previamente agresiva, suxerindo que a Reserva Federal podería recortar os tipos na reunión de xullo.
O seu sucesor en Goldman Sachs, Jan Hatzius, tamén cuestionou nun informe anterior: "Por que esperar ata setembro?". Semella que estas declaracións públicas de figuras destacadas crean unha sensación de urxencia para que a Reserva Federal recorte os tipos.
Ademais da próxima reunión política, tamén paga a pena ver o Simposio de Jackson Hole a finais de agosto.
É probable que o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, sinale un cambio na xestión de riscos no simposio, semellante ao do ano pasado, o que posiblemente proporcionará un marco para avaliar a dinámica do desemprego e da inflación e considerar o impacto da política monetaria na economía real. Isto podería servir como "apoio teórico" para unha rebaixa de tipos en setembro e ofrecer un punto de referencia para a implementación de políticas a medio prazo durante o próximo ano, posiblemente mediante análises de escenarios ou limiares de datos.
Desde que a Reserva Federal anunciou un aumento de 25 puntos básicos no tipo de xuro de referencia o 17 de marzo de 2022, o ciclo de subidas de tipos en curso durou máis de dous anos e está a piques de rematar. Seguiremos vixilando de preto a evolución futura.