Marcando a pauta para unha baixada de tipos en setembro? O discurso de Powell no simposio de Jackson Hole da próxima semana acende as expectativas do mercado!

O 23 de agosto, FederalReservaO presidente Jerome Powell pronunciará un discurso clave no Simposio Económico de Jackson Hole, un evento que se converteu nun punto central para os mercados financeiros mundiais. Como festa anual do banco central, espérase que marque a pauta para a decisión sobre os tipos de interese de setembro e sexa un momento crítico para determinar a política monetaria futura.

As raíces históricas de Jackson Hole
Jackson Hole, unha pequena cidade rodeada de montañas nevadas, acolle os "peregrinos" do mundo financeiro cada agosto. Esta tradición comezou en 1982 cando o entón presidente da Reserva Federal, Paul Volcker, un ávido pescador con mosca, elixiu este lugar para a reunión.

Volcker non só foi un pescador habilidoso, senón tamén un destacado reformador da política monetaria. Durante o período de alta inflación, unha vez subiu os tipos de xuro a máis do 20 % dunha soa vez, comoESTESdomando eficazmente a inflación desenfreada cunha forte xestión das expectativas.

Desde entón, o Simposio de Jackson Hole converteuse en lendario no mundo financeiro, con numerosas decisións importantes incubadas aquí. Durante a crise rusa de 1998, o entón presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, reuniuse en segredo cos presidentes rexionais da Reserva Federal durante a conferencia, o que levou a unha decisiva redución dos tipos de xuro. En 2010, Ben Bernanke anunciou o nacemento da segunda flexibilización cuantitativa aquí, sorprendendo ao mundo.

O momento de Powell en Jackson Hole
O ano pasado, o discurso de Powell no Simposio de Jackson Hole mostrou unha postura agresiva, reafirmando o obxectivo de inflación do 2% e indicando novas subidas de tipos se fose necesario.

Non obstante, os tempos mudaron. A economía actual afronta un crecemento máis lento e as presións inflacionistas xa diminuíron, o que levou ao mercado a esperar que a Reserva Federal comece un ciclo de recorte de tipos.

O discurso de Powell esta vez podería centrarse na situación económica actual, no rendemento do mercado laboral e nas perspectivas de inflación.

Tendo en conta a recente mellora das vendas polo miúdo e os datos iniciais de solicitudes de subsidio por desemprego, podería ofrecer unha avaliación máis equilibrada das perspectivas económicas. Mentres tanto, o mercado buscará pistas sobre o alcance dos recortes de tipos, especulando se haberá un recorte inesperado de 50 puntos básicos.

O ano pasado, o tema do discurso de Powell foi "Perspectivas económicas", facendo fincapé na continuidade e estabilidade da política monetaria. Este ano, podería ampliar esa base, afondando máis na avaliación da Reserva Federal da situación económica actual e as estratexias de resposta.

Impacto potencial
A historia é a mellor mestra. Cada discurso significativo no Simposio de Jackson Hole estivo acompañado de flutuacións drásticas do mercado. O discurso de Bernanke sobre a segunda flexibilización cuantitativa en 2010 inxectou un forte estímulo nos mercados financeiros globais; a súa insinuación de 2012 de "flexibilización cuantitativa indefinida" levou o mercado a unha montaña rusa. O discurso agresivo de Powell o ano pasado tamén causou unha volatilidade significativa no mercado.

Se o discurso de Powell esta vez sinala unha clara rebaixa dos tipos de interese, o mercado pode interpretalo como unha resposta á desaceleración do crecemento económico, o que impulsaría os activos de risco. Non obstante, se o discurso se inclina cara a unha postura agresiva, facendo fincapé nos riscos de inflación, o mercado pode ter dúbidas sobre a traxectoria política da Reserva Federal, o que levaría a volatilidade nas accións e nos bonos.

Ademais, o discurso de Powell tamén podería influír na dirección da política monetaria doutros países. Na economía globalmente integrada actual, as decisións da Reserva Federal non só afectan aos Estados Unidos, senón que tamén teñen efectos de longo alcance na economía global.