A Reserva Federal prepárase para outra rebaixa de tipos este ano, cos datos básicos como indicador clave

A recente rebaixa de taxas por parte do Goberno FederalReservaatraeu unha ampla atención do mercado. A semana pasada, a Reserva Federal baixou inesperadamente o seu tipo de interese de política en 50 puntos, unha medida que superou as expectativas do mercado. Segundo as últimas declaracións de datos económicos dos funcionarios da Reserva Federal, o mercado en xeral cre que a probabilidade doutro recorte de tipos este ano está a aumentar.

Índice PCE básico: unha referencia clave para a política da Reserva Federal

A atención do mercado céntrase na publicación do índice de prezos subxacente PCE de agosto, un indicador clave da inflación que a Reserva Federal vixía de preto. Segundo as previsións, o índice de prezos PCE de agosto podería baixar ata o 2,3 %, o nivel máis baixo desde 2021, mentres que o índice de prezos PCE subxacente podería subir lixeiramente ata o 2,7 %. O aumento inesperado dos custos da vivenda é o principal impulsor do aumento da inflación subxacente. A pesar da recente estabilización dos alugueiros e dos prezos das vivendasESTES, as presións inflacionistas noutras zonas tamén diminuíron.

Se a inflación subxacente continúa a aumentar, influirá nas futuras decisións políticas da Reserva Federal. Non obstante, algúns altos cargos da Reserva Federal, incluído o presidente Jerome Powell, cren que o aumento dos custos da vivenda podería estar a esaxerar as presións inflacionistas. Se a inflación noutras áreas continúa a arrefriarse, a Reserva Federal podería recortar aínda máis os tipos este ano. Os funcionarios da Reserva Federal destacaron repetidamente que vixiarán de preto os datos que se publiquen para decidir a futura vía política.

Visións diverxentes dentro da Reserva Federal, pero unha dirección unificada

Aínda que existen diferenzas dentro da Reserva Federal en canto ao ritmo e o alcance dos recortes de tipos, a maioría dos funcionarios coinciden en que é necesaria unha maior flexibilización das políticas para abordar a posible debilidade económica e os riscos de inflación.

Non obstante, as preocupacións do mercado sobre un rexurdimento da inflación non se disiparon. A inflación futura podería manterse por riba do obxectivo do 2% da Reserva Federal, o que suxire que, aínda que outra rebaixa dos tipos de interese podería ser inminente, a Reserva Federal debe ser cautelosa para evitar reavivar a inflación.

Preocupacións polo rexurdimento da inflación

Aínda que os datos xerais de inflación mostran unha tendencia á desaceleración, a preocupación do mercado por un retorno da inflación persiste. Os datos indican que as expectativas dos investidores para a taxa de inflación media durante os próximos cinco anos aumentaron ata o 2,04 %, por riba do nivel do mesmo período do ano pasado. Isto suxire que o mercado ten dúbidas sobre a capacidade da Reserva Federal para manter a inflación consistentemente baixa.

Ademais, os datos do mercado de swaps de inflación indican que a inflación podería superar o obxectivo da Reserva Federal nos próximos anos, o que supón un desafío importante para a Reserva Federal mentres considera novos recortes de tipos. Algúns analistas advirten de que a actual política acomodatística da Reserva Federal podería desencadear presións inflacionistas na segunda metade deste ano, o que complicaría os futuros recortes de tipos.

Resumo

En resumo, a probabilidade doutro recorte de tipos por parte da Reserva Federal este ano é alta, pero a magnitude e a frecuencia específicas dos recortes dependerán dos datos económicos futuros. O próximo índice PCE básico será crucial para a dirección da política da Reserva Federal. Aínda que algúns funcionarios da Reserva Federal avogan por unha acción cautelosa, a dobre presión da inflación e do mercado laboral no contexto económico actual podería obrigar á Reserva Federal a adoptar máis políticas acomodaticias este ano. A traxectoria futura da política estará determinada en gran medida polo equilibrio entre os datos de inflación e o rendemento do mercado laboral.