Tras case un ano de subidas agresivas das taxas, o mercado laboral finalmente amosa signos de arrefriamento e o número de novos empregados caeu ao seu nivel máis baixo en dous anos.

Como mencionamos anteriormente, o principal foco sobre cando a Reserva Federal reducirá os tipos de interese é o mercado laboral.

Os datos de nóminas non agrícolas de decembro mostran que a suba de tipos da Reserva Federal deu os seus froitos.

Ademais, para deleite do mercado, a inflación salarial arrefriouse significativamente en decembro: os salarios medios por hora aumentaron só un 0,3 % interanual e os salarios por hora creceron á taxa interanual máis lenta desde agosto de 2021.

Nunha rolda de prensa tras a subida de tipos de decembro, o presidente da Reserva Federal, Powell, salientou que os salarios son precisamente a cuestión crítica na loita contra a inflación en 2023.

E as actas da reunión de decembro publicadas o mércores pasado mostran que os participantes do FOMC cren que manter un alto crecemento salarial apoia a inflación subxacente no sector servizos (excluíndo a vivenda) e que, polo tanto, é necesario promover aínda máis o equilibrio entre a oferta e a demanda no mercado laboral para reducir a presión sobre a masa salarial.

O significativo arrefriamento da inflación salarial proporciona novas evidencias de que a inflación está a desacelerarse aínda máis e abre o camiño para que a Reserva Federal free o ritmo de aumentos dos tipos de xuro.

 

A taxa de desemprego aumentará drasticamente

Aínda que o mercado laboral se arrefriou significativamente, o aumento de 223.000 empregos superou as expectativas do mercado polo oitavo mes consecutivo.

Non obstante, detrás deste informe aparentemente "sólido" sobre as nóminas non agrícolas, pásase por alto que o crecemento do emprego é unicamente o resultado de que moitas persoas ocupan varios empregos.

En decembro, había 132 299 000 traballadores a tempo completo nos Estados Unidos, pero ao mesmo tempo, o número de traballadores a tempo parcial aumentou en 679 000 e o número de persoas con varios empregos aumentou en 370 000.

Nos últimos dez meses, o número total de traballadores a tempo completo diminuíu en 288.000, mentres que o número de traballadores a tempo parcial aumentou en 886.000.

Isto significa que o número de nóminas non agrícolas debería ter sido negativo en decembro, baseándose no número real de persoas que conseguen novos empregos!

E o informe "esaxerado" sobre as nóminas non agrícolas parece cegar á xente, é probable que a economía mostre os primeiros signos de recesión.

A análise dos datos históricos mostra que o propio mercado laboral é un indicador desfasado e que os rápidos movementos ascendentes na taxa de desemprego tenden a producirse cando as subidas dos tipos de xuro se deteñen ou a política monetaria cambia a recortes de tipos.

Isto significa que é probable que a taxa de desemprego aumente bruscamente ao longo do ano despois de que a Reserva Federal deixe de subir os tipos de xuro.

Os economistas do Bank of America mesmo predín que a taxa de desemprego aumentará do 3,7 % ao 5,3 % este ano, o que significaría 19 millóns de persoas sen traballo!

 

Espérase que os tipos hipotecarios baixen

Como resultado da desaceleración do mercado laboral e da inflación salarial, as apostas do mercado a unha suba dos tipos de interese da Reserva Federal diminuíron, e o mercado agora espera unha suba de 25 puntos básicos en febreiro, que é do 75,7 %.

A rendibilidade dos bonos estadounidenses a 10 anos tamén caeu máis de 30 puntos básicos nunha semana e espérase que os tipos hipotecarios sigan baixando.

A medida que a tendencia á baixa da inflación se consolida, os ollos da Reserva Federal estarán no mercado laboral en etapas posteriores.

Ellen Zentner, economista xefa de Morgan Stanley, tamén salientou que é probable que o mercado laboral sexa o seguinte indicador clave, non o IPC.

 

A medida que o mercado laboral se arrefría, a inflación diminuirá máis rápido e o mercado hipotecario comezará a recuperarse.