Marcará o comezo do alboroto do balance en declive?
23/04/2022
A Reserva Federal mencionou nas súas últimas actas que comezará oficialmente a reducir o seu balance en maio e predixo que podería ser o maior da historia. Despois de que a Reserva Federal comezase o ciclo de subidas dos tipos de xuro, o plan para reducir o balance tamén se incluíu na axenda. Algúns prestatarios poden sentirse estraños pola repentina "redución do balance". Cando estalou a COVID-19 en 2020, a Reserva Federal comezou a comprar grandes cantidades de bonos do mercado, co obxectivo de estimular a economía inxectando diñeiro no mercado. Este proceso coñécese como política de flexibilización cuantitativa (QE). O resultado máis directo da política de QE é unha redución dos tipos de xuro e un aumento da liquidez do mercado. A través da política de QE, o obxectivo final da Reserva Federal é baixar o tipo de xuro engadindo moeda ao mercado, conseguindo así o propósito de estimular a economía. Nos últimos dous anos, a subida dos prezos das accións e da vivenda, así como a baixa taxa de xuro hipotecaria, débense á política de QE.
A redución do balance xeral pode considerarse unha operación inversa á política de flexibilización cuantitativa. O seu propósito directo é reducir o número de ambos os dous lados do balance xeral ao mesmo tempo, para así lograr o propósito de reducir a circulación de moeda, o que tamén trae un efecto oposto á política de flexibilización cuantitativa. O efecto secundario da política de flexibilización cuantitativa adoita ser a inflación, e a inflación actual é "alta", polo que despois de que a Reserva Federal comece a subir os tipos de xuro, ten que activarse e iniciar a redución do balance xeral para "frear dúas veces" a inflación.
De que xeito funcionará esta rolda de Balance reducido levarse a cabo?
Hai tres xeitos principais de reducir o tamaño das compras de bonos: vender bonos directamente e permitir que os activos sexan amortizados automaticamente ao vencemento (rescate), é dicir, deter a reinversión ao vencemento.
Os tres métodos pódense empregar para reducir o tamaño do balance, reducir a cantidade de diñeiro en circulación para aumentar os tipos de xuro e controlar a inflación.
As actas da última reunión de política monetaria publicadas pola Reserva Federal mostran que, para combater a inflación crecente, os responsables políticos "acordaron en xeral" reducir as posicións de activos da Reserva Federal ata 95.000 millóns de dólares ao mes.
Na acta tamén se mencionaba «principalmente mediante a reinversión do principal recibido das posicións de valores de SOMA», o que significa que esta rolda de redución será «pasiva», en lugar de mediante unha venda activa, do terceiro xeito mencionado anteriormente. Moitos economistas esperan que a Reserva Federal teña como obxectivo reducir o seu balance en aproximadamente 3 billóns de dólares en tres anos. Pero a acta non detallou como se introduciría gradualmente o límite máximo, un detalle que probablemente se anunciará na reunión de maio. Se a Reserva Federal continúa reducindo o seu balance como se proxecta, será a maior da historia.
Reducir está acelerando , o impacto pode non intensificado
A última rolda de contraccións foi entre 2017 e 2019. Levou moito tempo comezar a contraer o balance despois de catro subidas dos tipos de xuro en 2015. E a Reserva Federal tardou todo o ano en alcanzar a súa taxa máxima de 50.000 millóns de dólares ao mes.
Esta rolda de contracción podería pasar de cero a 95.000 millóns de dólares en tres meses. Os mercados prevén recortes anuais de máis de 1,1 billóns de dólares. Isto significa que, a finais deste ano ou principios do próximo, espérase que o ritmo de contracción supere o total de todo o ciclo 2017-2019.
En comparación coa rolda anterior, a Reserva Federal reduciu o seu balance a un ritmo máis rápido e con maior intensidade, e enviou un sinal de axuste máis forte. Un plan "agresivo" para reducir o balance acelerará a suba da rendibilidade dos bonos do Tesouro?
Como se mencionou anteriormente, esta rolda de contracción será "pasiva" en forma de detención da reinversión en bonos. Non obstante, a contracción "pasiva" do balance non constitúe unha orde de venda no mercado, non impulsará directamente o tipo de xuro ao alza, senón que o impacto no tipo de xuro é máis indirecto. A xulgar pola reacción do mercado, a recente subida dos tipos de xuro do mercado, incluídos os tipos dos bonos do Tesouro e os tipos hipotecarios, xa tiveron en conta o impacto das posteriores subidas dos tipos de xuro e a contracción do balance, e case elixen o resultado máis "águia".
Declaración: Este artigo foi editado por AAA LENDINGS; algunhas das imaxes foron tomadas de Internet, a posición do sitio non está representada e non se pode reimprimir sen permiso. Existen riscos no mercado e o investimento debe ser cauteloso. Este artigo non constitúe asesoramento de investimento persoal, nin ten en conta os obxectivos de investimento específicos, a situación financeira ou as necesidades dos usuarios individuais. Os usuarios deben considerar se as opinións, opinións ou conclusións contidas neste documento son axeitadas para a súa situación particular. Invista en consecuencia baixo o seu propio risco.
Data de publicación: 23 de abril de 2022